业绩稳定增长，保持良好势头

子工司正式发布2023 年整年度工司品牌业绩预增及着重产品重大进展的公告信息，子工司估计2023 全整年度完成归母净料工费 率润为22.3-23.3 万亿，相比上升上升16.80%-22.04%，子工司估计扣非归母净料工费 率润为22.8-23.8 万亿，相比上升上升36.97%-42.97%。子工司这一次工司品牌业绩预增的主耍缘由是报告书期间子工司的焦炭渠道流程产生产量量相比上升不断增加，而供电局渠道流程的动力系统煤采购管理料工费相比上升越来越低。

2024 年焦煤房价中枢神经或上升，司煤碳版块或回报按照《国家发改委安委会办工室对江西省矿井卫生操作帮带引导操作策划方案怎么写》，累计2023 年11 月18 日，省内煤业意外87 起，丧生100 人，意外安全情况关键期却仍然比较大的，于是关键期的处理策划方案怎么写为来进行短短六个月的帮带引导操作（2023 年11 月26 日-2024 年5 月31 日），分为“进军注意”、“组织开展督查捡查，深入分析情况病根”、“聚集帮带”、“回过头看”四种关键期。

但其中，“回頭看”的过程不断在2024 年4 月1 日-5 月31 日，我司焦煤房价或鉴于供应弱于目标，表现淡旺季不淡、好于2023 年二一季度的现状，单独大公司觉得2024 年的原产量非常难再冒出类似于2023 年的增长，因而焦煤房价中枢系统大机率有所为倾斜，大公司净利润或将开始反击。

重点煤矿、储能项目进展稳定

海则滩矿山項目载止2023 年12 月31 日，4 条井筒总计掘砌成井2168 米，局部工作进度筹划比筹划提前较长的时间来准确的预警出地震的发生一款 月。单位预计在2024 年1 月20 日中共中央回风口井透露主采煤层并掘砌不懈，5 时间体现立转平，到三四期工作道路施工，2026年三第一季度有出煤标准，2027 年达产。

微电网方便业务进展平稳稳步推进，在中在下游钒矿业务上，高纯五氧化反应二钒选冶工作线（五期3000 吨/年）于2023 年6 月底如时动工建成，司再创新高于2024 年下1年动工。在下游业务上，司1000MW 全钒液流电瓶微电网装配生产加工中心（五期300MW）于2023 年6 月底如时动工建成，司再创新高于2024 年下1年动工。

盈利预测与估值：原先我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为25.48/31.23/34.49 亿元，但参考公司披露的23 年业绩报告，以及动力煤中枢下调、新项目存在的不稳定性等因素，我们此前的预测可能较为乐观，因此我们将2023-2025 年归母净利润预测调整为22.96/27.53/32.86 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：国内炼焦煤产量超预期增长；炼焦煤进口量超预期增长；宏观经济低于预期；房地产、基建投资增速低于预期；储能技术迭代风险；新项目投产时间不及预期风险；业绩预增公告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准。

   

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