事件：公司近期发布2023 年三季报，三季度公司实现营业收入80.0 亿元（-22.1%），实现归母净利润6.1 亿元（-20.7%）。

扣非归母净提成率润稳定发展。3Q23，总部进行归母净提成率润6.11 亿人民币，同期相比-20.7%。

一般是3Q22 司全资子司华晨电网重整结束以后实行目标负债重新组合损益3.12 亿美元。减除非老是性损益后果看你，3Q23司实行目标扣非归母净收入润6.15000万美元，同比增长率+22.96%。

三第第三年度焦煤领域价额回升，中国传统的中国煤炭项目流程纯利润能力素质稳定较高情况。3Q23 焦煤领域价额再迎一下回升，广东主焦煤平均值价可达1781 元/吨，较2Q23 环比去年同期爆涨13.5%，但去年同期相比以往仍有14.5%。受此危害，3Q23 大集团推动中国传统的中国煤炭采选卖净收入27.59 5亿，去年同期-16.38%。前三第第三年度，大集团中国传统的中国煤炭项目流程毛收入率可达52.5%，整体的稳定较高纯利润情况。

三一年度火电厂厂消费需求略弱，电缆销售行业一整年的增加预期效果不改变。3Q23 不断地高温不断地时比较短，合成来水原因看不出回暖，火电厂厂电容量给予一段影晌，集团搞定无线网电容量106.45 亿Kw时，去年同期-0.77%。23 新年前三一年度来看看电缆销售行业基础维持稳定，集团搞定无线网电容量268.50亿Kw时，去年同期+0.45%；的平均无线网电价格0.4759 元/Kw时，去年同期仍有2.6%的增加。23新年前三一年度，国內原煤现货供应商维持大量平均水平，进口量煤现货供应商量去年同期幅宽上的增加，原煤供给与需求密切关系收窄带来缓解放松，市扬煤价下滑，助集团业绩考核不断地改进。

钒矿成本特点加强、微电网新工程好项目按时破土动工，创新发展升速。3Q23，工厂新增加五脱色二钒成本量134.74 万吨左右，全钒液流干电芯长江上游钒矿成本特点进一歩扩张。产销量3000 吨的高纯五脱色二钒1期生产开发线及其300MW全钒液流干电芯1期开发集地新工程好项目均圆满破土动工，平均24 年动工。看好新工程好项目动工后微电网为工厂新的增速极。

预测23-25 年公司每股收益0.10/0.12/0.14 元/股，预测每股净资产2.08/2.20/2.33元，参考可比公司估值，给予公司2023 年1.0 倍PB 估值，对应目标价2.08 元，维持“增持”评级。

风险提示

焦煤的市价下跌安全可能性；风能发电主要燃料费用持续上升安全可能性；储蓄能量国际业务推行敌不过逾期安全可能性。

   

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