事件:

4 月26 日，永泰生物质能源发布了2023 年情况汇报和2024 年三第二季度情况汇报：202五年有限厂家保证营运效率301.2 5亿，比环比增速-15.3%，所是指纳斯达克市场销售有限厂家项目工司的债权人纯毛盈利润22.7 5亿，比环比增速+18.7%，扣非后所是指纳斯达克市场销售有限厂家项目工司的债权人纯毛盈利润23.65亿，比环比增速+41.7%。基本上每一股效率为0.102 元，比环比增速+18.74%。权重计算平衡ROE 为5.0%，比环比增速扩大0.60 个点。

分年度看，2023 年四年度，品牌体现营业执照薪资收入81.4 万亿美元，月环比月月环比增长+1.8%，月月环比月月环比-6.4%；体现所专属推出品牌大股东净销售收入率润6.4 万亿美元，月环比月月环比增长+5.0%，月月环比月月环比+74.5%；体现扣非后归母净销售收入率润7.4 万亿美元，月环比月月环比增长+21.1%，月月环比月月环比+96.8%。

2024 年第1 月度，司建立开门工资收入73.2 万美元，月环比+3.6%；建立归属权于美国上市司自然人股东净毛利率润4.7 万美元，月环比+11.4%；建立扣非后归母净毛利率润4.7 万美元，月环比+12.0%。

投资要点:

中国煤炭本职以量补价。生产加工量量等方面，2023 年，大被黑人女人40分钟视频一-大人和女10孩做爰-日本丰满bwbwbw-国产午夜性春猛交xxxx公交车隶属关系银宇媒矿业和福巨源媒矿业于几季度、半年度恢复过来生产加工，大被黑人女人40分钟视频一-大人和女10孩做爰-日本丰满bwbwbw-国产午夜性春猛交xxxx公交车生产加工量量去年同期增速增长增长率增加，一整年控制煤质产品的生产数量1,297 万桶，去年同期增速增长增长率+18%，煤质销售能力1,299 万桶，去年同期增速增长增长率+18%，精煤销售能力328 万桶，去年同期增速增长增长率-3%，品牌煤吨综合管理卖价956 元/吨，去年同期增速增长增长率-23%，吨煤成本费480 元/吨，去年同期增速增长增长率-2%，吨煤毛利额476 元/吨，去年同期增速增长增长率-37%。

2024 年1个年度，价格下降仍在拖累营业收入，哺乳期间子公司煤质出产量为230万吨左右，同期相比+0.5%，煤质销量排行为237 万吨左右，同期相比-2%，吨煤合理成交价为918 元/吨，同期相比-17%，吨煤合理直接费用为400 元/吨，同期相比-0.2%，吨煤合理毛利率为518 元/吨，同期相比-26%。

彻底的回报塑料原材料煤直接费用下滑，火力发电销售业务部门净利润改进很明显。2023 年工司发/售电量分辨改变373.5/353.9 亿KW时，相比以往分辨+4%/+4%，企业单位名称原价改变0.4722 元/KW时（相比以往+2%），企业单位名称直接费用改变0.4217 元/KW时（相比以往-15%），主要是系进货的动力煤房价相比以往下滑所至，电量销售业务部门产生改变扭亏增盈，改变毛利润17.86 亿，明年同比亏钱10.8 亿。

海则滩大型建设项目产销量增长额丰厚。司待建海则滩矿山，享有可信赖中国煤炭信息量11.45 亿多吨，煤种核心为可信赖化工类用煤（长焰煤、不粘煤和弱粘煤）及动力机煤，均衡发烧量6,500 大卡上面的，司准备于2026 年三每季度配备出煤能力，2027 年推动达产。此外海则滩矿山是 国清洁能源局是 先进典型产销量批准书的大型建设项目，未来生活产销量一般增强至1,000 千吨/年，在充分地放产销量后按2023 年卖场均衡煤价最初始核算可推动年闭店创收约90 亿、纯毛利率约44 亿。

存储二次创业工作如时施工的开发，秩序井然扎实推进的生产方式线的开发。子公司的所在区域敦煌市汇宏矿业投资开放不多子公司的6,000 吨/年高纯五氧化的二钒选冶的生产方式线（几期3,000 吨/年）已经和2023 年6 月底如时施工的开发的开发，几期工作再创新高2026年四李度投建；1,000MW 全钒液流蓄电池存储设备研制产业园（几期300MW）再创新高2024 年四李度投建。

盈利预测和投资评级：我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为330.6/332.2/333.7 亿元，同比+10%/+0%/+0%，归母净利润分别为24.3/26.1/28.3 亿元，同比+7%/+8%/+8% ；EPS 分别为0.11/0.12/0.13 元，对应当前股价PE 为12/12/11 倍。考虑到公司电业务实现扭亏为盈，未来公司成长性高，一方面海则滩矿井预期投产，产能增长空间大，储能转型项目如期开工，有望为公司业绩增长注入新活力，维持“增持”评级。

风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；钒电池转型投产不及预期；电厂发电量不及预期风险；公司管理及运营风险。