事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，司新疆山西焦炭保险金融产品市场销售人员量继承了的延长形势，精煤产品量为1297.23 亿立方米左右，同期相比的延长17.58%，在这当中精煤产品量328.99 亿立方米左右，同期相比增涨2.30%；精煤交易量为1299.37 亿立方米左右，同期相比的延长17.98%，在这当中精煤交易量327.6 亿立方米左右，同期相比增涨3.27%。2024 年一期度，司精煤市场销售人员量逐层回到正常情况下标准，产品量67.44 亿立方米左右，同期相比的延长8.63%；交易量61.78 亿立方米左右，同期相比的延长7.42%。受上中游标准走弱的影响，新疆山西焦炭成本保持抗压，司2024 年一期度新疆山西焦炭保险金融产品销售人员个人净收入为21.80 亿人民币，同期相比增涨18.15%。司隶属海则滩矿井该项目推进改革开建發展，整体结构建筑项目进度表宽带提速，筹划2026 年三每每季度、半年度有出煤的条件，2027 年控制达产。海则滩矿井教育资源储量11.45 千亿吨，盛产一流精细化工用煤及能源煤，修编来完成后产能利用率有希望上升至1000 亿立方米左右/年。经司大概推算，开工建设后可控制年经营数据个人净收入约90 亿人民币、营收来源率润约44 亿人民币，全为司煤电三合一化發展驻牢基本知识。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，集团用电服务实现了开店薪水167.11 万亿美元，去年减幅延长6.28%；利益于原煤价钱下行速度，企业采购人工成本投入减少，开店人工成本投入去年减幅减少11.18%，推动纯通货膨胀率去年减幅延长17.55pct。充电因素，2023 年集团到位发充电373.49 亿kW时，我们上外网充电353.9100万kW时，较本年分別延长4.16%和4.10%；2024 年三三季度首发充电大大加强，到位发充电99.99 亿kW时，我们上外网充电94.70 亿kW时，较减幅分別延长14.15%和14.23%。一键装机系统系统因素，2023 年集团确认丹阳中鑫华海掌握权，汇总一键装机系统系统存储发热量40万kW在2023 年5 月开工，总一键装机系统系统存储发热量超越900 万kW强化至918.44 万kW，去年减幅延长2.38%，进步强化集团中心竞争性力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年我司精准发力推进内容设计存储技术企业转型，内容设计方便，我司单位隶属敦煌市汇宏化工研发十分有现我司6000 吨/年高纯五氧化物物二钒选冶分娩线（一起3000 吨/年）于2023 年6 月底如约开始施工设计，不断2024 年会安四一每季度投入使用，达生完孩子后的将占用阶段中国石煤提钒20%控制市扬中占比；我司单位隶属张家港德泰存储技术武器十分有现我司1000MW 全钒液流干电池箱存储技术武器产生园区（一起300MW）于2023 年6 月底如约开始施工设计，一起内容不断2024 年会安四一每季度投入使用，达生完孩子后的将占用阶段阶段中国全钒液流干电池箱10%控制市扬中占比。资原调用方便，我司经由股份工司并购拿得了河南省省石台县龙岭钒矿开采权，增太大的平均矿石品位0.93%、初审核验134.74 万吨左右的五氧化物物二钒资原量，进一歩加太大我司在好钒矿资原上的胜机。

盈利预测与估值

工司保守估计工司2024-2026 年建立归母净毛利润26.73/28.9/30.7 5亿，同比增速增涨17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，使用PE 为11.22/10.38/9.77 倍，确保“加持”评定。

风险提示

煤价走低超估计；媒碳年产量不似估计；钒液流手机电池品牌力促不似估计。